文｜食安时间

被称为“中国生果第一股”的洪九果品曾因无法定期发布2023年年度功绩论说而文书停牌，近期，香港联交所文书从12月30日九点起取消该品牌的H股上市地位。

究其导火索就藏在2023年预支款高达44.7亿元这一相当的财务数据中，紧接着高管集体涉案、总部遭封控等问题出现，市集信心缓缓被领会，这次事件也敲响了农业企业成本化的警钟。

当范围叙事撞上农业的非标现实

在互联网流量念念维与成本逐利逻辑的双重驱动下，生鲜电商、农业赛谈被成本套用互联网增长模子，强调GMV、市占率、齐集效应等所拘谨，想要用工业化的逻辑来校正农业，试图确立起一个模范统一、无尽复制的连锁帝国。

比如百果园推降生果四度一味一安全量化维度等模范化品控体系，鲜丰生果打造抖品牌 + 线上云连锁模式试图买通线上线卑鄙量闭环，强调第1场首播破100万GMV，累计10天总功绩2578万等数据，相投互联网发展趋势。

但农业分娩本质属性与成本逻辑存在根人性冲突，农业属于“看天吃饭”，受面目、泥土、时令、病虫害等弗成控当然要素影响较大；农居品是典型的“非标品”，其大小、品相、口感、训练度自然存在互异，即便继承统一的造就模范，不同产区、不同庚份的果实品性仍会出现波动，难以完毕严格模范化；生果具有高损耗、短周期的物理特点，从田间到消费者手里的经过中腐臭损耗是无法以模范数字量化的。

洪九果品的案例廓清地展现了这种冲突奈何导致企业坍塌，为了相投成本对高增长和市占率的期待，它试图用工业化的快节拍与重插足，去整合高度散布、非标且不信赖的农业分娩智商。比如通过径直与上游原产地对接、模范化加工、秘密宇宙的销售齐集以及数字化的供应链管控等将正本依赖地域、季节、品性互异的生果投递宇宙零卖终局。前两年又每每出现

这固然在短期内提振了功绩，但维系其运营所需的资源插足恒河沙数，导致资金链缓缓绷紧，而品牌为了锁定上游稀缺的优质果品资源，不得不向产地支付远超行业平均水平的预支款，但农居品的非标属性让这些预支款的风险被放大。

成本与期间固然不错普及农业的畅达与信息化成果，但农业的慢周期、非标性与弗成控性，注定无法被互联网式的烧钱换增长模式所遵命，若永恒冷落农业自身的当然轨则和产业特点，盲目追求互联网式的范围据说，将遭受现实界限的冷凌弃反弹。

榴莲成本的狂欢与坍塌

信得过让洪九果品在市集中脱颖而出的是对牌号品类的深度聚焦，其蚁集资源主攻榴莲、山竹、龙眼等六猛入口生果品类，尤其是榴莲品类，通过深入泰国、越南等原产地确立了端到端的供应链，并酿成了从国外果园直采到加工分选，再到秘密宇宙的销售齐集，2012年起冉冉建设了中国较大榴莲分销商的行业地位。

稀有据裸露2022年该品牌销售榴莲高达2500万颗，堪称“中国东谈主每吃掉10个榴莲，就有一个源自洪九”，并完毕销售39.65亿元，占公司收入26.29%，还保管了高达24.5%的毛利率。

成本入局节拍随之加速，贯穿完成7轮融资，引诱了阿里巴巴、招商局成本、北大荒等驰名机构入局，其中，在2020年的C轮融资中，阿里巴巴以5.91亿元认购其8%股权，径直推动其成为生果行业成本化标杆企业，凭此品牌加速业务膨胀并顺利上市。

这种聚焦单品的“冠军模式”背后实则避讳着巨大风险，居品本人的价钱波动是致命伤，榴莲手脚高度市集化的农居品，其价钱受产地得益、中国市集短期供需乃至消费者厚谊影响较大。这两年榴莲行情便接续下降，2024年5月江南批发市集的监测数据裸露入口榴莲（泰国/越南）37.94元/公斤，而上一年同期价钱为53.09元/公斤，终局价钱的镌汰接续侵蚀着品牌的利润。

之前这类生果大多从国外入口，品牌“找遍大家，只须此地”的选品原则备受市集好奇，但现时国产替代品的增多径直冲击了品牌的宣传之谈，也在无形中增多了品牌的运营压力。

更为要道的是品牌过度预支的现款流模式，据悉其为了保管供应链安定，继承高预支模式锁定产地资源，2023年审计机构发现公司年末预支款余额达44.7亿元，其中第四季度向新增供应商支付34.2亿元；一样其下旅客户以大型商超级B端为主，账期长、回款慢，导致现款流被榴莲这一单品深度“要挟”，盘活压力巨大。

这种模式的脆弱性导致了连锁坍塌，当榴莲市集价钱出现不利波动时高企的存货价值飞速挥发，同期为维系货源而千里淀的无数预支款接续铺张现款储备，在这么的大环境下“品类冠军”的光环反而成为桎梏。

端到端的幻象

洪九果品曾以端到端全产业链模式著称，完毕从原产地直采生果，经土产货工场分级加工后径直配送至宇宙零卖终局，该模式一度匡助品牌镌汰损耗率、普及成果，并在高端入口生果领域占据市集主导地位。

成也在此、败也在此，产地直采-冷链-仓配-销售的全链条限制背后，天文数字的固定钞票插足与较低的钞票盘活率之间的矛盾日益隆起。

2022年该品牌银行贷款由8.74亿元增多至22.82亿元，主要用于生果采购及物流、供应链设施扩建，在这么的资金压力下，品牌还在加速膨胀，限制2022年底已在泰国和越南领有近400名当地职工及16个加工场，并在国内诞生了60个分拣中心，进一步加重了资金铺张。

生鲜手脚低毛利、高盘活的品类，其盈利固然较依赖钞票的快速驱动，加速膨胀表面上不错为生果驱动提供有意条件，但深广的自建体系往往导致钞票变得千里重，毕竟冷链车辆和仓储齐集并非时分满负荷驱动，地域膨胀可能带来局部产能充足，不停全链条带来的复杂性更会拖慢全体有假想与流转成果。

这也就引出了供应链成果的临界点见地，关于生鲜企业，其自建供应链的效益并非跟着范围无尽增长。在达到一个临界范围之前，限制链条如实能有用镌汰损耗、保险体验，带来正向收益，一朝范围卓绝某个临界点后，不停复杂度、跨区域协同的难度齐会攀升，为保管深广体系就需要接续输血，抢庄牛牛官网这便会剧烈侵蚀利润。

洪九恰是倒在了临界点之后，它试图以成本之力在榴莲等单品上构建一个从国外果园到国内批发市集的完全限制链，但过度预支锁定了无数现款流，重钞票布局吞吃了运营资金，当销售范围扩大后，其不停大家产地、跨境物流、国内分销的复杂体系并未带来相应的成果普及或成本摊薄，反而因品类价钱波动和不停滞后放大了风险，导致其在行业波动驾临时企业的资金链和运营弹性被透彻压垮。

信息不透明奈何一会儿抽干上市公司流动性

上述生果品牌在2024年就因无法按时败露财报而停牌，在停牌高出一年半后迎来退市，深挖背后的原因发现44.7亿的预支款似乎是其走下坡路的导火索。

彼时审计机构毕马威司帐师事务所关怀到限制2023年末品牌预支款余额约44.7亿元，在2023年第四季度品牌向多少供应商支付约34.2亿元，但这些供应商疑窦重重，大笔资金可能流向了短缺本质主义才智的空壳公司。

随后在2024年4月该司帐师事务所辞任审计，导致2023年年报及2024年中期功绩未能实时发布，市集信心立地遭受断崖式下降，投资者纷繁用脚投票，公司股价在停牌前已出现贯穿暴跌。

本质上农业上市公司的主义具有自然的信息不透明属性，因为其业务频繁触及千千万万散布的农户、合营社或国外供应商，交往链条长且票据非模范化，钞票价值评估复杂且易受当然要素影响。表面上更需要较高的透明度来解释其表轻易与确切性，以换取成本市集的信任和更高估值，比如败露详备的供应商信息、廓清的预支账款对应关联、寥寂的存货核查论说等。

而上述品牌昭着与成本所需的透明度相反，既未看重败露大额预支款对应的供应商布景、合营契约中枢条目，也未能提供寥寂第三方的存货或钞票核查论说来佐证资金用途确实切性，一样审计机构的辞任烽火了市集积压的疑虑，这便加速了品牌在信息迷雾中一步步走向退市的结局。

这不仅是洪九果品的悲催更是对整个农业成本化玩家的警示，在非标属性较强的农业赛谈上，信息透明是维系成本信任的人命线，一朝这条线断裂，再深广的范围叙事也会在一会儿坍塌。

从生果估客到金融中介

深入了解后发现上述品牌44.7亿预支款的实质照旧远超平素贸易所需，演变为一种向产地提供资金、赚取金融利差或把持货源的类金融模式。

比如其在2023年第四季度向多少供应商支付了约34.2亿元的无数预支款，这些供应商大多是2023年新增的交往方，部分注册成本甚而低于收到的预支款金额，且社保参保东谈主数为零，这标明大笔资金可能流向了短缺本质主义才智的空壳公司。

应收账款上也存在相当信号，该品牌将价值数亿元的应收账款质押给银行以赢得贷款，而这些欠款的客户不少是2022年刚成立就签下数千万元订单的公司，它们与其当地分公司注册在团结栋楼的相邻房间，有的甚而在月租仅2000元的公寓里。

这绮丽着部分农业龙头企业照旧从产业事迹商异化为产业风险放大器，品牌自身杠杆高企，无数的预支款千里淀铺张了巨额现款流，使其钞票流动性变差；将自身的财务风险与上游分娩者的主义风险深度紧缚，一朝出现问题将濒临双重打击，这也绝顶于将整个这个词产业链绑上了一辆依赖抓续成本输出来保管货源的高风险战车。

比如新疆果业93.7万蓝莓货款被拖到胜诉仍拿不到钱、海南供应链企业700多万欠款悬空、退伍兵老于6万火龙果货款被无尽期拖欠、重庆果农3车文旦3万多元回款，该品牌累计未履行债务超4亿元，触及诉讼182起，被实施总金额高达60.34亿元。

这种金熔解的异化旅途，不仅诬陷了农业产业的价值分拨逻辑更侵蚀了行业永恒健康发展的根基，让正本需要耐性培育的农业生态沦为成本游戏的糟跶品。洪九果品的近况警示着整个农业从业者，当农业企业偏离产业本质，试图通过类金融操作追赶短期利益时，不仅会将自身推向资金链断裂的陡壁，更会将风险传导至整个这个词产业链条。

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眷属惩办与当代化不停的对决

本年4月16日上述品牌发布公告称公司创举东谈主兼董事长邓洪九、董事彭何、江宗英、杨俊文、谭波及监事会主席余利霞等六名中枢高管，因涉嫌诈欺贷款及虚开升值税专用发票，被重庆市两江新区公老实局立案窥探并选拔刑事强制设施。

何况自2025年1月6日起公司位于重庆的主要办公大楼已被公安机关限定东谈主员进出，IT系统使用受限，日常运营几近停摆。尽管5月20日洪九果品公告称部分高管限定设施已撤消，董事兼总司理江宗英规复办公，但创举东谈主邓洪九于今仍处于被逮捕景况，中枢有假想层严重缺位。

了解后发现，该品牌的惩办结构存在权臣的眷属化特征，中枢不停层多为支属，比如董事江宗英（太太）、杨俊文（舅舅）等，这也揭示了浩荡从田间地头成长起来的农业巨头所濒临的深层惩办逆境，树大根深的眷属化、乡土化不停模式与上市公司所必需的表率化、透明化惩办结构之间，存在着根人性且难以息争的冲突。

在眷属惩办模式下，企业的中枢有假想权往往高度蚁集于创举东谈主尽头支属，短缺有用的均权制衡机制。以某品牌为例，从采购预支款的审批到供应链膨胀的有假想，简直齐由董事长与其眷属成员主导，这径直导致了有假想的“一言堂”。这种惩办结构在创业初期有助于提高有假想成果，但跟着企业范围扩大，很容易出现内控缺失、权责不分的问题。

当企业走向成本市集，游戏规矩便发生根人性改造，上市不仅要求财务数据的定期合规败露，更要求确立一套权责廓清、制衡有用、信息透明的当代化公司惩办体系，比如表率的董事会有假想轨范、寥寂有用的里面限制和审计监督、对全体鼓励正经的透明信息败露，以及要道岗亭的专科化任免等，这套体系与依赖于创举东谈主泰斗、支属里面掌控、情面化有假想的眷属惩办逻辑，在本质上以火去蛾中。

生果产业的价值追忆

从成本骄子到颓落退市，这不仅是一个企业的失败，更宣告了以范围叙事和成本豪赌驱动增长的时间照旧畴昔，且对整个这个词生鲜投资赛谈和产业竞争花样产生了深刻影响。

对成本而言，畴昔的投资将愈加严慎，不再简短为单纯的GMV增速、市集份额等烧钱扩范围的噱头买单，而是追忆营业本质的评价模范，包括单店或单个业务单位的盈利才智、主义性现款流的健康与自生才智，以及整个运营数据的可考据性与可抓续性。

这意味着行业将被动进入一个清雅化运营的新阶段，企业的中枢竞争力将从讲故事融资转向深耕细分品类、普及冷链期间ROI、运用数字化信得过镌汰损耗，那些“慢公司”、“稳公司”的价值将被重估，行业迎来一次晦气的去泡沫化和价值追忆。

比如照旧有二十多年发展历史的老牌生果企业曾深陷客流窄、竞争烈的生涯逆境，但这两年凭借精确营业模式+专科实施+器具赋能结巴线下局限，并普及了品牌势能与门店销量，这也为其他企业提供了贵重的镜鉴与转型处所。

行业念念考：聚焦榴莲等入口单品、构建端到端供应链等在早期如实助力了生果品牌快速崛起，但其过度依赖预支款锁定货源的模式、眷属化不停等方面的问题使其风险接续蕴蓄，激发信任坍塌。这不仅揭示了成本狂热与农业现实碰撞后的势必收尾，也绮丽着生果产业告别成本幻象、追忆产业价值本质的开端。

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